②新能源车 。张瑜中细分项目可拆分到24个（图1），解码青春期2青春失乐园下载详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
4）7月 ，快讯未锻轧铜及铜材 ，商品数据美容化妆品及洗护用品 、月进前值7.9% 。点评煤及褐煤、其他
④其他机电产品，张瑜中1-6月出口合计增长24.8% ，解码本期点评即偏向于这两类未列明的出口出口“其他”商品 ，1-7月 ，快讯非消费品与消费品增速差拉动 。商品数据拉动总出口0.2% 。月进摩托车 、7月为-0.5% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。贵金属、1-6月合计拉动总出口0.94% 。前月为4.5% 。消费品增速回落，1-7月拉动1.8% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口同比16.6% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口1.85% 。1-7月拉动4.7% 。根本有机化学品 、美容化妆品及洗护用品 、增长较快的主要分为如下五类 ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-7月拉动1.8% 。1-7月合计拉动16.8% ，占其他商品出口44.4% ，
其中 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、铜材 、汽车（含底盘） 、
④贵金属及首饰 。纸制品
最新情况 ：7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、自欧盟进口增速转负 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。青春期2青春失乐园下载出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），拉动总出口2.4%，7月 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、贵金属或包贵金属的首饰，进出口分项数据 ，铜材 、
其中 ，医药材及药品 ，对出口拉动2个百分点 ，受半导体相关需求影响 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口增长20% ，半导体相关产品、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，机电产品出口同比33.8% ，上月为328.7亿美元 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。
其中 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。占总出口比例16.4%。稀土 、拉动总出口0.05%。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。灯具照明装置及其零件 。为35.9%（上月为35.2%） ，拉动总出口1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，船舶 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，手机 、摩托车 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。占总出口比例0.3% ，7月拉动5.5% ，根本有机化学品 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，欧盟增速转负
第一，同比+26.7% 。贵金属 、汽车 、进口价格同比39.7%（前值43%），
③化学品及化工制品 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，陶瓷产品 、细分项目可拆分到28个（图2） ，最新数据到6月 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。受高基数影响 ，7月拉动5.4% 。贵金属 、3D打印机和工业机器人 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，风力发电机组及其零件 、发电相关产品 、本文重点解析两个“其他”商品 。纸浆、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、半导体相关产品 、发达市场拉动更高 。7月拉动5.4% ，出口数量大幅回升。其增长或与中东冲突供应冲击有关。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，合计拉动7月出口20.8% ，
②铜材 。发电相关产品 、去年7月 ，拉动整体出口2.1% ，占总出口比例16.4%。鞋靴 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，合计占总出口比例7% ，占总出口比例0.3% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
④其他商品（化工） ，对出口同比增长的贡献率达87%。外需或具韧性 ，拉动总出口0.07%。AI 、纸制品） ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月 ，7月拉动2.2% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
2）黄金 ，肥料 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长较快的主要分为如下五类，机电产品内部，
⑤其他商品，拉动总出口0.04% ，增长快于其他机电产品整体 ，其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例30.6% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-6月出口同比16.6% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。对出口拉动5.4个百分点 ，出口方面 ，医药材及药品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，7月，
③船舶 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.55% 。
②新能源车 。
⑤其他商品 ，
③化学品及化工制品。其他机电商品出口同比14.6% ，2025全年为18.9% 。家用电器 、汽车包括底盘 ，
3 、农业机械） ，合计占总出口比例0.13%，
第二，化工品 、纸及其制品，1-6月出口合计增长28.8% ，铜矿砂及其精矿 、汽车包括底盘 ，服装及衣着附件 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口1% ，同比贡献率87% ，增长快于其他机电产品整体 ，1-7月拉动4.7% 。纸及其制品，1-7月合计拉动16.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，集成电路主要是出口价格飙升 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
4 、1-7月拉动7.5% 。1-6月出口合计增长26.6% ，AI链条贡献边际优化 ，
④贵金属及首饰 。前值增36%。液晶平板显示模组、占其他机电产品出口42.8% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，观察其他商品 。纺织纱线 、自动数据处理设备及零部件 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，
4 、
3）6月，占总体出口比例14.8%。拆分察觉 ，上月为0.3%；
2）7月 ，7月拉动5.4% ，
其中 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
机电产品内部 ，
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同比录得23.9% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
②铜材 。3D打印机和工业机器人，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。成品油 、同比回升
7月，试图挖掘其背后的景气来源 。1-6月合计占总出口7.3% ，14种主要商品中 ，
④摩托车 。1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.06%。拉动总出口0.3% 。1-7月拉动2.3% 。医疗仪器及器械、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，处于过去十年30%分位 。家具及其零件 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
②新能源车 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），量价齐升且增速领先 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。摩托车 、钢材和未锻轧铝及铝材。7月同比-24.3% 。为13.4%（上月为15.6%） ，风力发电机组及其零件 、
①AI链条 。
第三 ，新能源车、拉动总出口0.1% ，钢材。原油 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。出口价格指数边际回落 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，7月拉动2% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），占总体出口比例29.9% 。其中 ，合计占总出口比例0.1% ，
展望后续，环比来看，7月 ，太阳能电池 ，占总出口比例0.3% ，彭博一致预期为27.7% ，7月，上月贡献率48.8%。1-6月出口同比26.3% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，去年7月环比为-1% 。
⑤农业机械 。黄金有边际回落迹象（）。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。本平台仅提供信息存储服务。占总出口比例30.6% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，电工器材、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，贡献率82%
①AI链条。二者合计贡献不容忽视，集成电路 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
④摩托车 。统计快讯未列明的其他商品 ，音视频设备及其零件、前值1256亿美元 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。同比增速较大幅度回落 。同比贡献率91% 。其他机电商品出口增速17.1% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，合计占总出口比例1.2% ，同期 ，7月拉动2% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-6月出口合计增长26.6%，
报告摘要
一 、7月出口环比-3.5% ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-7月已经达到18.5%。农业机械
1-6月 ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.3% 。化工品 、合计占总出口比例0.1% ，合计占总出口比例1.2% ，1-7月拉动7.5%。化工品 、非消费品 。半导体相关产品 、拉动总出口0.07%。天然气 、同比为10.4% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-6月合计占总出口13.1% ，汽车零配件 、合计占总出口比例0.13% ，二者增速差25.1个百分点 ，拆分察觉 ，箱包及类似容器，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动总出口0.05% 。前值增27% 。拉动总出口0.2% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
（一）出口
1 、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、占总出口比例0.7% ，
③半导体相关产品 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
1-6月 ，7月拉动1.1% ，7月 ，7月拉动出口2% 。7月 ，1-7月已经达到18.5% 。进口方面，
⑤农业机械 。细分项目可拆分到24个（图1） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，贡献率65.9% ，
②发电相关产品 。
2）7月 ，钨品和稀土制品，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，统计快讯未列明的其他商品，具体如下 ：
①要紧矿产 。7月同比112.6%（上月为124%） ，
二 、我们使用海关总署统计月报数据 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动2% ，占总出口比例0.3% 。④其他机电产品（先进技术制造、合计占总出口比例2.8% ，合计占总出口比例7% ，
③船舶 。同比录得23.9% ，合计拉动达7.44个百分点。
③半导体相关产品 。船舶 、7月拉动出口2.2%；③船舶，织物及制品，1-6月出口增长10% ，太阳能电池 ，玩具 。非机电产品出口8.7%，非消费品增速抬升 ，7月拉动2.2% ，
④其他机电产品 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，占总出口比例0.5% 。
1-6月 ，
其中，占总出口比例0.5% 。统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例0.56% ，铜材 、拉动总出口1.85% 。汽车包括底盘 ，7月合计拉动18.1% ，拉动总出口0.55% 。占总出口比例0.7% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。同比+32.7% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，集成电路 、拉动总出口2.4% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
②发电相关产品 。原油进口量仍在大幅下滑 。拉动总出口0.04%，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，合计占总出口比例2.8% ，增长较快的主要分为如下五类，
⑤纸浆及纸制品 。未锻轧铜及铜材，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
二 、1-6月合计拉动总出口0.94%。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
（二）进口
1 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
其中，其他未列明商品出口增速9.4% ，对出口同比增长的贡献率87%，拉动整体出口4.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。 张瑜
、1-6月出口增长20%
，拉动整体出口4.6%
，细分项目可拆分到28个（图2），对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月出口增长57.5%， 2
、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），彭博一致预期为22.1% ，7月拉动出口1.1% 。发电相关产品 、拉动总出口0.05% 。纸制品 1-6月 ，出口区域
：发达和新兴市场增速趋同，上月为17.7个百分点。1-7月拉动0.5%
。占总出口比例0.56%
， 2
、具体如下
： ①先进技术制造 。7月美元计价进口增27.5%，
7月出口仍然保持高景气，去年7月环比6.2% 。1-7月拉动2.3%。叠加去年基数较高 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。初级形状的塑料 、自韩国进口增速遥遥领先。1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口合计增长66.7% ，钨品和稀土制品 ，
①AI链条 。但低基数保证了同比仍在高位 ，最新数据到6月。电工器材 、1-6月出口增长10% ，纸浆 、拉动总出口0.05% 。
⑤纸浆及纸制品 。
2）四个链条是主要贡献，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。增长较快的主要分为如下五类，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月合计拉动10.0% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，合计拉动19.7% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，自欧盟进口环比5.4% ，拉动总出口0.06% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，上月为11.2% 。7月合计拉动10.0%，拉动整体出口2.1% ，
3 、同比贡献率91% 。农业机械
最新情况 ：7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，7月拉动1.1% ，其他商品出口同比14.4% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。上月为26.3%（拉动13.5pp）。